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9월에 미국 ETF를 팔라는 사람들, 대체 왜일까?

주인장 두콩 2026. 9. 1. 16:22

 

 

여러분, 안녕하세요! 주인장 두콩입니다.

어디선가 "9월에는 미국 ETF 팔아야 한다"는 말을 들어본 적 있으신 분들 많을 겁니다. 물론 저도 그랬습니다.

이유는 몰랐고 그냥 그런가 보다 했는데, 막상 9월 1일이 되니 수익률이 눈에 띄게 빠지기 시작하더군요. 그제야 제대로 찾아봤습니다. 1928년부터 2026년까지 S&P 500 데이터를 보면 9월은 12개월 중 유일하게 평균 수익률이 마이너스인 달입니다.

단순한 소문이 아니라, 거의 100년 치 데이터가 뒷받침하는 계절적 패턴이었습니다.



9월의 저주, 진짜 데이터로 들여다보면

9월 효과란 역사적으로 9월에 주식시장 수익률이 다른 달보다 유독 부진한 현상을 가리키는 말입니다.

여기서 9월 효과란 단순한 인상이 아니라, 통계적으로 반복 관찰된 계절적 이상 현상입니다.

쉽게 말해 "9월만 되면 주가가 유독 잘 안 오른다"는 패턴이 데이터로 확인된다는 뜻입니다.

실제 수치를 보면 꽤 인상적입니다. 1928년부터 2026년 7월까지 S&P 500 월별 평균 수익률을 보면 9월은 약 -1.08%로 혼자만 두드러지게 마이너스입니다. 그다음으로 낮은 달이 2월 -0.01%인데, 이 격차가 상당합니다. 마이너스로 마감한 횟수 역시 9월이 12개월 중 가장 많았습니다. 단순히 평균만 낮은 게 아니라 하락으로 끝나는 빈도 자체가 높다는 점에서 그 무게감이 다릅니다.

"나스닥 중심으로 투자하면 괜찮지 않냐"는 시각도 있는데, 저는 그 생각이 지금 시대엔 크게 의미 없다고 봅니다. QQQ에 담긴 종목의 85%는 S&P 500을 추종하는 SPY에도 들어 있습니다. 빅테크와 반도체 기술주가 S&P 500 비중 상위를 차지하면서 두 지수의 움직임이 거의 같아졌기 때문입니다. 저처럼 S&P 500이나 나스닥 ETF를 모아가는 분들이라면 어느 쪽을 갖고 있든 9월 효과를 비켜가기 어렵습니다.

 

  • S&P 500 9월 평균 수익률: 약 -1.08% (1928~2026년 기준)
  • 12개월 중 유일하게 평균 수익률이 마이너스인 달
  • 플러스보다 마이너스로 마감한 횟수가 더 많은 달도 9월이 유일
  • QQQ 구성 종목의 85%가 SPY와 겹쳐 나스닥도 영향권
 
*요약: 9월 효과는 약 100년 치 S&P 500 데이터가 뒷받침하는 실제 계절적 패턴이며, 나스닥 투자자도 예외가 아니다.

 

 

그래서 9월에 팔아야 할까, 매도 타이밍의 함정

9월 데이터를 처음 봤을 때 저도 잠깐 "미리 팔고 10월에 다시 들어오면 되지 않나"라는 생각이 들었습니다.

그런데 이 생각이 실제로 통하려면 두 가지가 동시에 맞아야 합니다. 팔 타이밍도 정확해야 하고, 다시 들어오는 타이밍도 정확해야 합니다. 솔직히 이건 저 같은 초보자 수준에서는 불가능에 가깝다고 생각합니다.

재미있는 데이터가 하나 있습니다. 수익률 최고였던 날만 놓친 경우, 최악이었던 날만 놓친 경우, 그리고 둘 다 놓친 경우의 장기 평균 수익률을 비교해보면, 좋은 날과 나쁜 날을 모두 놓쳤을 때와 그냥 아무것도 안 하고 가만히 있었을 때의 수익률이 거의 같습니다.

타이밍 트레이딩이란 고점에서 팔고 저점에서 다시 사는 전략을 말하는데, 이게 실제 성과에서 그다지 우위를 가져다주지 못한다는 의미입니다.

거기다 일반 계좌에서 수익을 실현하면 다음 해 5월에 양도소득세가 발생합니다. 세금만큼 투자 원금이 줄어드는 셈이니, 9월 하락을 피하려다 오히려 복리 효과를 갉아먹는 상황이 생길 수 있습니다. 저는 이 부분에서 매도 전략의 실효성에 의문이 생겼습니다.

반론도 분명 있습니다. 올해처럼 연초부터 S&P 500이 이미 10~17.5% 상승한 해에는 오히려 9월도 플러스였던 사례가 더 많았다는 분석도 있습니다. 해당 조건이 충족됐던 11번 중 6번이 9월 플러스였고, 9~12월 4개월 평균 수익률은 +5.6%에 달했습니다. 통계 조건을 어떻게 자르느냐에 따라 결론이 완전히 달라지는 셈입니다. 저는 이 점에서 "9월이니까 무조건 팔아야 한다"는 접근은 너무 단순하다고 생각하게 됐습니다.

 

*요약: 매도 후 재진입 타이밍을 정확히 잡는 것은 현실적으로 매우 어렵고, 세금과 복리 손실까지 고려하면 단순 매도 전략의 실효성은 낮다.

 

 

적립식 매수로 9월을 바겐세일처럼 쓰는 법

제가 결국 내린 결론은 "9월의 저주"가 아니라 "9월의 바겐세일"로 프레임을 바꾸는 것입니다.

현재 저도 ETF 수익률이 꽤 빠진 상태인데, 멈추지 않고 계속 매집하고 있습니다. 떨어지면 더 싸게 모을 수 있다는 생각이 흔들림 없이 유지되는 건 사실 준비가 됐기 때문입니다.

적립식 매수란 시장 상황에 관계없이 일정 금액을 주기적으로 투자해 평균 매입 단가를 낮추는 방식입니다.

쉽게 말해 주가가 내릴수록 같은 돈으로 더 많은 주식을 살 수 있어 장기적으로 유리한 구조입니다.

저는 여기서 한 발 더 나아가, 9월처럼 하락 가능성이 통계적으로 높은 달에는 미리 현금을 조금 더 확보해두었다가 주가가 실제로 빠질 때 추가 매수를 하는 방식을 활용하려고 합니다.

단, 이 방식이 작동하려면 하나의 전제가 필요합니다. 만기가 정해진 돈은 절대 주식에 넣지 않는 것입니다.

부동산 중도금, 잔금, 전세 보증금처럼 특정 시점에 반드시 써야 하는 돈이 주식에 묶여 있다가 회복 타이밍을 못 만나면 삶 자체가 흔들릴 수 있습니다. 저는 이런 돈이 생기는 즉시 현금화해두고 아예 없는 돈으로 취급합니다. 생활비와 비상금이 별도로 확보돼 있으니 주가가 내려가도 굳이 팔아야 할 이유가 없는 상태를 만들어 두는 것, 이게 하락장에서 버티는 가장 현실적인 방법이라고 봅니다.

출처: Investopedia - Dollar Cost Averaging에 따르면 DCA 전략은 단기 변동성이 큰 시장에서 심리적 부담을 줄이고 장기 수익률을 안정적으로 가져가는 데 효과적인 것으로 알려져 있습니다. 물론 모든 시장 환경에서 최선이라고 단정할 수는 없지만, 타이밍을 예측하기 어려운 일반 투자자에게는 가성비 높은 전략임이 분명합니다.

출처: Yahoo Finance - S&P 500 Historical Data에서 직접 월별 데이터를 확인해보면 2010년 이후 구간에서는 9월 하락 폭이 과거보다 줄어드는 추세도 확인됩니다. 9월의 저주가 완전히 사라진 건 아니지만 그 강도가 점점 약해지고 있다는 시각도 있는데, 저는 이 부분이 꽤 의미 있다고 생각합니다.

 

*요약: 9월 하락 가능성을 인지하되, 매도보다는 현금 여유를 미리 확보해 추가 매수 기회로 삼는 적립식 전략이 장기 투자자에게 더 현실적이다.
 
 

 

자주 묻는 질문

Q. 9월에 미국 ETF 무조건 팔아야 하나요?

A. "무조건 팔아야 한다"는 시각도 있지만, 저는 그 접근에 동의하지 않습니다. 9월이 통계적으로 가장 부진한 달인 건 사실이나, 연초부터 시장이 충분히 올랐던 해에는 9월에도 플러스였던 경우가 더 많았습니다. 매도 후 재진입 타이밍을 정확히 잡을 자신이 없다면 팔지 않는 것이 오히려 나을 수 있습니다.

 

Q. 나스닥 ETF도 9월에 위험한가요?

A. QQQ에 담긴 종목의 85%가 S&P 500에도 포함돼 있어 두 지수의 움직임이 거의 같아진 상태입니다. S&P 500 기준의 9월 효과가 나스닥에도 사실상 동일하게 적용된다고 보는 시각이 많고, 저도 이 의견에 무게를 두고 있습니다.

 

Q. 9월에 ETF 추가 매수하는 게 맞나요?

A. 장기 투자 목적이라면 9월 하락을 오히려 평균 단가를 낮출 기회로 볼 수 있습니다. 다만 이게 효과적으로 작동하려면 생활비와 비상금, 만기가 정해진 자금이 투자금과 완전히 분리돼 있어야 합니다. 급하게 써야 할 돈이 묶여 있으면 하락 때 어쩔 수 없이 팔게 되기 때문입니다.

 

Q. 9월 효과가 매년 똑같이 반복되나요?

A. 평균적으로 반복되는 패턴이지만 매년 동일하게 적용되지는 않습니다. 통계 조건을 어떻게 설정하느냐에 따라 결과가 달라지고, 2010년 이후로는 그 강도가 약해지는 경향도 있습니다. 확률은 확률일 뿐이고 올해가 예외가 되는 경우도 충분히 있을 수 있습니다.

 

 

 

결론

9월에 S&P 500이 유독 부진하다는 건 거의 100년 치 데이터가 말해주는 사실입니다. 하지만 이 데이터를 어떻게 활용하느냐는 완전히 다른 문제입니다. 저는 9월 효과를 알게 된 뒤 매도를 고민하기보다 9월 전에 현금을 조금 더 챙겨두고, 실제로 빠질 때 적립식 매수를 병행하는 방향을 택했습니다. 2017년부터 주식을 해온 분들 말로는 그때도 항상 걱정거리가 있었고, 나중에 보면 그때가 다 기회였다고 합니다. 지금도 마찬가지라는 생각이 듭니다.

결국 중요한 건 하락을 견딜 수 있는 구조를 만들어두는 것입니다. 만기가 있는 돈을 투자에 넣지 않고, 생활비와 비상금을 따로 확보해두면 9월이 무서운 달이 아니라 싸게 모을 수 있는 달이 됩니다. 저는 지금도 수익률이 빠진 채로 계속 매집 중입니다. 9월의 저주보다 장기 복리가 더 강하다고 믿기 때문입니다.

 

 

 

참고: https://www.youtube.com/watch?v=DFPPKUKsjzs